【基差】华东地域豆粕基差，09合约186元/吨。华东地域豆油基差，09合约396元/吨。豆棕价差，1月合约-270元/吨，5月合约-420元/吨，9月合约-270元/吨。豆粕月间，15合约209元/吨，59合约-155元/吨，91合约-54元/吨。【利润】进口巴西大豆盘面榨利，2025年6月船期49元/吨，7月11元/吨，8月-45元/吨。2026年2月船期94元/吨，3月189元/吨；进口阿根廷大豆盘面榨利，2025年6月船期93元/吨，【需求】豆粕日9。58成交，现货6。85万吨，基差2。73万吨。豆油日成交0。85万吨，棕榈油日成交150吨，菜油日成交2000吨。【库存】进口大豆贸易库存497。91万吨，口岸库存623。4万吨。进口菜籽库存20万吨。豆油贸易库存65。44万吨。棕榈油贸易库存33。73万吨。菜油库存合计88。95万吨。豆粕贸易库存7。22万吨。菜粕库存合计74。89万吨。【资讯】美国税收委员会拟议的草案打算将45Z洁净燃料税收抵免政策耽误至2031年12月31日，较原定截止日期大幅延期。该提案同时打消间接地盘操纵变化(ILUC)对税收抵免评估的影响，此举可能显著降低生物燃料出产商的合规成本。若ILUC条目打消，以豆油为原料的生物柴油出产商估计将成为次要受益者，其此前常因地盘操纵变化问题面对扣分。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，2025年5月1-10日，马来西亚棕榈油产量环比增加22。31%，鲜果串单产增加20。20%，出油率增加0。40%。阐发师期近将发布的全国油籽加工商协会（NOPA）演讲之前暗示，美国4月大豆压榨可能有所放缓，但仍然是积年4月份的最高程度。据9位阐发师的平均估量，美国4月大豆压榨量为1。84642亿蒲式耳。若是实现，这一总量将比3月份压榨的1。94551亿蒲式耳下降5。1%，但比2024年4月压榨的1。69436亿蒲式耳增加9。0%。基于6位阐发师的估量，截至4月30日，豆油库存估计为14。12亿磅。若是实现，将比3月底的14。98亿磅下降5。7%，比一年前的18。32亿磅下降22。9%。阿根廷罗萨里奥谷物买卖所周三将该国2024/25年度大豆产量预估上调至4，850万吨。该买卖所此前预测大豆产量为4，550万吨。阿根廷农业部数据，截至5月8日，全国大豆收割率为45%，仅略低于客岁同期的48%。考虑到几周前收割进度曾掉队11%，这一逃逐速度令人印象深刻。正在4月30日至5月8日期间，全国收割进度大幅提拔了20%。【概念】周三，继中美经贸场面地步缓和带来的乐不雅情感，美对45Z生物燃料税收抵免政策延期4年的提案，持续提振美豆油正在生柴物料投入的预期，带动动物油板块快速反弹。中期来看，棕榈油进入季候性减产周期削减了动物油板块的利多题材，短期关心棕榈油产量、出口高频数据对行情的扰动。美国2026年生物燃料打算迟迟没有进展，关心美2026年生物燃料政策推进环境对豆油价钱的持久影响；周三，大都地域豆粕现货价钱继续小幅走弱，基差再次回落，接下来持续关心短期开机供给和5月、6月及7月进口大豆到港压力的博弈。【价钱】ICE期棉周三小幅收跌，因从产区有益发展前提，同时买卖商评估美棉将来需求的不确定性。7月合约下跌0。8美分，或1。6%，结算价报65。48美分。郑棉周三小幅收涨。从力09合约收涨115点至13445元/吨，持仓增2千余手。夜盘涨10点，持仓增5千余手。01合约收涨110点于13535元/吨，持仓增2千余手。持仓变更上，所有合约前二十从力中多空各增5千手上下。此中永安多空各增3千余手，银河增加2千余手，中信减空3千余手。【基差】5月14日中国棉花价钱指数14484元/吨，涨100元/吨。今日新疆喀什区域机采棉3129B以上含杂2。7%以内对应2509合约疆内库发卖基差正在920-950元/吨摆布，基差报价较昨日变更不大，提货价正在14330-14400元/吨，较昨日上涨50-100元/吨。北疆博州区域纺企采购31级双29含杂2。8%以内机采棉疆内库2509合约基差成交价正在1150-1350元/吨，疆内提货价正在14600-14800元/吨，较昨日上涨100元/吨摆布。内处所面，今日河南南阳区域纺企采购的内地库新疆机采棉3129B以上含杂2。7%以内成交到厂价正在14650-14750元/吨，较昨日上涨50-100元/吨，纺企隆重采购。内库的3128Ｂ级新疆机采棉报价正在14500元/吨，3129Ｂ级新疆机采棉报价正在14600元/吨，较昨日上涨50-100元/吨。【库存】5月14日，郑棉注册仓单为11486张，较昨日添加121张。此中内地库9544张，添加160张。无效预告477张，削减179张。合计11963张，削减58张。【资讯】按照最新统计数据显示，受开斋节和孟加拉新年工做日削减影响，2025年4月份孟加拉服拆出口额达23。94亿美元，同比添加0。44%；环比下降30。61%。此中，机织服拆出口额10。83亿美元，同比下降4。65%，环比下降34%；针织服拆出口额达13。1亿美元，同比添加5。08%，环比下降27。45%。孟加拉本财务年度(2024年7月始算)的服拆出口总额达326。4亿美元，同比增加10%；机织服拆出口额为15。18亿美元，同比添加9。17%；针织服拆出口额为174。57亿美元，同比添加10。74%。2025年1-4月服拆出口总额127。52亿美元，同比增加5。26%；机织服拆出口额61。33亿美元，同比增加3。24%；针织服拆出口额66。2亿美元，同比增加7。21%。4月孟加拉棉花进口约14。8万吨，环比（14。7万吨）略增0。9%，同比添加12%。从累计环境来看，2024/25年度（2024年8月-2025年7月）前9个月，孟加拉国棉花累计进口量约为125。0万吨，同比添加16%。【概念】本次关税政策冲击带给棉花的影响较大，但正在价钱上曾经兑现。且近期关税构和送来起色。但财产面送来需求淡季，关税利空正在时间周期上也有待发酵，且宏不雅利空也未完全解除。因而仍然以弱反弹看待。关心关税政策、宏不雅、财务政策的变更，以及棉花实正在的供需变化。【利润】配额外进口成本窄幅波动。配额外进口成本6100-6300，配额内进口成本4900-5000，糖厂理论成本跨越300。糖厂年度利润相对丰厚。原白糖价差08/07合约正在110摆布，目前原白糖精辟利润偏低。【产销】4月单月产糖0。42万吨，同比削减7。23万吨；销糖65。73万吨，同比削减0。88万吨。【资讯】Datagro估计巴西25/26年度产糖4204万吨，高于上一年的4017万吨。Nastari称，因为4月份的降雨有益，巴西糖厂推迟提高压榨量，以使甘蔗便有更多的时间发展。这意味着该国收榨期后半段的产量可能会愈加强劲。【概念】巴西甘蔗减产预期较强，但气候变量仍存，且巴西可浮动糖产量区间较大，按照中南部4100余万吨摆布的糖产量预估，则全球仿照照旧维持过剩款式，若气候扰动加剧，产量不及预期，则可能给价钱带来较大的向上弹性，后续关心巴西产量预期差。全球其他从产国新年度均呈现减产预期。国内方面，节拍上受外盘影响。因为广西全体产量不及预期，对国内现货带来较强支持。进口糖浆仿照照旧正在管控中，市场对09合约的预期呈现不合。若糖浆进口政策持续，国内09合约上可锚定配额外进口成本。综上，海外当前不确定性较大，全体变量来自于巴西。国内方面最大变量来自于糖浆进口政策的变化和外盘的走势。【价钱】产区报价不变，支流价钱2170-2200元/吨；支流价钱2220-2240元/吨不变；商业商顺价走货，高价走货低价惜售，现货市场僵持。北方口岸2270-2290元/吨不变，高端粮价钱上涨10元/吨，口岸商业粮库存不高，商业商报价坚挺。山东地域22家沉点深加工企业，此中4家企业跌价，上涨幅度为5-10元/吨，16家企业价钱平盘，4家企业下调收购价，下调幅度为5-20元/吨。销区广东蛇口港自提报价2360-2380元/吨，提价10元/吨；广西钦州港报价2380-2400元/吨不变；商业商报价持稳，但市场成交量较低，存正在议价空间。期货07合约收盘2356（+8），持仓139。5万手（-14133手）；期货09合约收盘2367（+7），【基差】港平舱价2320元/吨，取07合约基差-36，取09合约基差-47；港现货收购价2290元/吨，取07合约基差-66，取09合约基差-77，现货价钱不变，期货价钱小幅反弹，基差走阔。【供应】港晨间汽运集港量约0。75万吨，火运0。35万吨，到港量不高；鲅鱼圈港晨间汽运集港量0。42万吨。火运1。25万吨，估计全天集港量2万吨；山东地域深加工企业门前到货残剩车辆723辆，【库存】北方口岸库存508万吨，去库13万吨；南方港库存150。3万吨，去库14。8万吨。期堆栈单201247手，新增879手。【概念】从现货市场动态来看，东北产区呈现出明显的布局性特征：优良高价粮源成交活跃，商业商对低价遍及采纳惜售策略，叠加深加工企业提价保供，配合建立起区域市场的强势款式。华北地域则处于阶段性供应期，深加工企业维持平稳收购价钱，导致区域内现货价钱陷入胶着态势。南北两港价钱虽连结不变，但市场交投空气冷僻，成交量持续处于低位盘桓。产区供应端的收紧趋向，为价钱供给了的底部支持，又显著压缩了价钱上行空间，市场陷入多空博弈的僵持场合排场。瞻望后市，口岸库存去化历程将成为市场环节变量。若去库速度不及预期，现货市场缺乏本色性利好驱动，价钱反弹动能将持续不脚，估计短期内市场仍将维持震动款式。【价钱】现货市场，05月14日涌益全国外三元生猪均价14。74元/公斤，较前一日下跌0。01元/公斤；河南均价15。06元/公斤（-0。05）。现货供需博弈，养殖端对降价行为仍然有抵触情感，但高价生猪走货结果欠安，下逛屠宰量从线手（+19283）。LH2507收于13645元/吨(+70)，LH2509收于14020元/吨(+135)。【概念】生猪市场产能指向供应趋松预期犹存，趋向偏空款式未改，但产能波动无限、养殖端低价惜售、二育滚动、低价屠企入场志愿仍存，各方情感隆重，贫乏极端行情根本。期货各合约分歧程度贴水反映周期及季候性预期，近月仍以基差修复逻辑为从，远月合约期待现货破局验证弱预期可否以及若何兑现。跟着气温回升，前期累库压力预期升温，节后需求惯性回落。若无外力驱动，远月情感的好转亦有赖于近端利润的收缩。但五一节前盘面部门压力，节后现货贬价未现，继续横盘博弈，持续关心养殖端出栏及二育心态，盘面价钱偏低资金情感扰动更为较着。
【基差】华东地域豆粕基差，09合约186元/吨。华东地域豆油基差，09合约396元/吨。豆棕价差，1月合约-270元/吨，5月合约-420元/吨，9月合约-270元/吨。豆粕月间，15合约209元/吨，59合约-155元/吨，91合约-54元/吨。【利润】进口巴西大豆盘面榨利，2025年6月船期49元/吨，7月11元/吨，8月-45元/吨。2026年2月船期94元/吨，3月189元/吨；进口阿根廷大豆盘面榨利，2025年6月船期93元/吨，【需求】豆粕日9。58成交，现货6。85万吨，基差2。73万吨。豆油日成交0。85万吨，棕榈油日成交150吨，菜油日成交2000吨。【库存】进口大豆贸易库存497。91万吨，口岸库存623。4万吨。进口菜籽库存20万吨。豆油贸易库存65。44万吨。棕榈油贸易库存33。73万吨。菜油库存合计88。95万吨。豆粕贸易库存7。22万吨。菜粕库存合计74。89万吨。【资讯】美国税收委员会拟议的草案打算将45Z洁净燃料税收抵免政策耽误至2031年12月31日，较原定截止日期大幅延期。该提案同时打消间接地盘操纵变化(ILUC)对税收抵免评估的影响，此举可能显著降低生物燃料出产商的合规成本。若ILUC条目打消，以豆油为原料的生物柴油出产商估计将成为次要受益者，其此前常因地盘操纵变化问题面对扣分。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，2025年5月1-10日，马来西亚棕榈油产量环比增加22。31%，鲜果串单产增加20。20%，出油率增加0。40%。阐发师期近将发布的全国油籽加工商协会（NOPA）演讲之前暗示，美国4月大豆压榨可能有所放缓，但仍然是积年4月份的最高程度。据9位阐发师的平均估量，美国4月大豆压榨量为1。84642亿蒲式耳。若是实现，这一总量将比3月份压榨的1。94551亿蒲式耳下降5。1%，但比2024年4月压榨的1。69436亿蒲式耳增加9。0%。基于6位阐发师的估量，截至4月30日，豆油库存估计为14。12亿磅。若是实现，将比3月底的14。98亿磅下降5。7%，比一年前的18。32亿磅下降22。9%。阿根廷罗萨里奥谷物买卖所周三将该国2024/25年度大豆产量预估上调至4，850万吨。该买卖所此前预测大豆产量为4，550万吨。阿根廷农业部数据，截至5月8日，全国大豆收割率为45%，仅略低于客岁同期的48%。考虑到几周前收割进度曾掉队11%，这一逃逐速度令人印象深刻。正在4月30日至5月8日期间，全国收割进度大幅提拔了20%。【概念】周三，继中美经贸场面地步缓和带来的乐不雅情感，美对45Z生物燃料税收抵免政策延期4年的提案，持续提振美豆油正在生柴物料投入的预期，带动动物油板块快速反弹。中期来看，棕榈油进入季候性减产周期削减了动物油板块的利多题材，短期关心棕榈油产量、出口高频数据对行情的扰动。美国2026年生物燃料打算迟迟没有进展，关心美2026年生物燃料政策推进环境对豆油价钱的持久影响；周三，大都地域豆粕现货价钱继续小幅走弱，基差再次回落，接下来持续关心短期开机供给和5月、6月及7月进口大豆到港压力的博弈。【价钱】ICE期棉周三小幅收跌，因从产区有益发展前提，同时买卖商评估美棉将来需求的不确定性。7月合约下跌0。8美分，或1。6%，结算价报65。48美分。郑棉周三小幅收涨。从力09合约收涨115点至13445元/吨，持仓增2千余手。夜盘涨10点，持仓增5千余手。01合约收涨110点于13535元/吨，持仓增2千余手。持仓变更上，所有合约前二十从力中多空各增5千手上下。此中永安多空各增3千余手，银河增加2千余手，中信减空3千余手。【基差】5月14日中国棉花价钱指数14484元/吨，涨100元/吨。今日新疆喀什区域机采棉3129B以上含杂2。7%以内对应2509合约疆内库发卖基差正在920-950元/吨摆布，基差报价较昨日变更不大，提货价正在14330-14400元/吨，较昨日上涨50-100元/吨。北疆博州区域纺企采购31级双29含杂2。8%以内机采棉疆内库2509合约基差成交价正在1150-1350元/吨，疆内提货价正在14600-14800元/吨，较昨日上涨100元/吨摆布。内处所面，今日河南南阳区域纺企采购的内地库新疆机采棉3129B以上含杂2。7%以内成交到厂价正在14650-14750元/吨，较昨日上涨50-100元/吨，纺企隆重采购。内库的3128Ｂ级新疆机采棉报价正在14500元/吨，3129Ｂ级新疆机采棉报价正在14600元/吨，较昨日上涨50-100元/吨。【库存】5月14日，郑棉注册仓单为11486张，较昨日添加121张。此中内地库9544张，添加160张。无效预告477张，削减179张。合计11963张，削减58张。【资讯】按照最新统计数据显示，受开斋节和孟加拉新年工做日削减影响，2025年4月份孟加拉服拆出口额达23。94亿美元，同比添加0。44%；环比下降30。61%。此中，机织服拆出口额10。83亿美元，同比下降4。65%，环比下降34%；针织服拆出口额达13。1亿美元，同比添加5。08%，环比下降27。45%。孟加拉本财务年度(2024年7月始算)的服拆出口总额达326。4亿美元，同比增加10%；机织服拆出口额为15。18亿美元，同比添加9。17%；针织服拆出口额为174。57亿美元，同比添加10。74%。2025年1-4月服拆出口总额127。52亿美元，同比增加5。26%；机织服拆出口额61。33亿美元，同比增加3。24%；针织服拆出口额66。2亿美元，同比增加7。21%。4月孟加拉棉花进口约14。8万吨，环比（14。7万吨）略增0。9%，同比添加12%。从累计环境来看，2024/25年度（2024年8月-2025年7月）前9个月，孟加拉国棉花累计进口量约为125。0万吨，同比添加16%。【概念】本次关税政策冲击带给棉花的影响较大，但正在价钱上曾经兑现。且近期关税构和送来起色。但财产面送来需求淡季，关税利空正在时间周期上也有待发酵，且宏不雅利空也未完全解除。因而仍然以弱反弹看待。关心关税政策、宏不雅、财务政策的变更，以及棉花实正在的供需变化。【利润】配额外进口成本窄幅波动。配额外进口成本6100-6300，配额内进口成本4900-5000，糖厂理论成本跨越300。糖厂年度利润相对丰厚。原白糖价差08/07合约正在110摆布，目前原白糖精辟利润偏低。【产销】4月单月产糖0。42万吨，同比削减7。23万吨；销糖65。73万吨，同比削减0。88万吨。【资讯】Datagro估计巴西25/26年度产糖4204万吨，高于上一年的4017万吨。Nastari称，因为4月份的降雨有益，巴西糖厂推迟提高压榨量，以使甘蔗便有更多的时间发展。这意味着该国收榨期后半段的产量可能会愈加强劲。【概念】巴西甘蔗减产预期较强，但气候变量仍存，且巴西可浮动糖产量区间较大，按照中南部4100余万吨摆布的糖产量预估，则全球仿照照旧维持过剩款式，若气候扰动加剧，产量不及预期，则可能给价钱带来较大的向上弹性，后续关心巴西产量预期差。全球其他从产国新年度均呈现减产预期。国内方面，节拍上受外盘影响。因为广西全体产量不及预期，对国内现货带来较强支持。进口糖浆仿照照旧正在管控中，市场对09合约的预期呈现不合。若糖浆进口政策持续，国内09合约上可锚定配额外进口成本。综上，海外当前不确定性较大，全体变量来自于巴西。国内方面最大变量来自于糖浆进口政策的变化和外盘的走势。【价钱】产区报价不变，支流价钱2170-2200元/吨；支流价钱2220-2240元/吨不变；商业商顺价走货，高价走货低价惜售，现货市场僵持。北方口岸2270-2290元/吨不变，高端粮价钱上涨10元/吨，口岸商业粮库存不高，商业商报价坚挺。山东地域22家沉点深加工企业，此中4家企业跌价，上涨幅度为5-10元/吨，16家企业价钱平盘，4家企业下调收购价，下调幅度为5-20元/吨。销区广东蛇口港自提报价2360-2380元/吨，提价10元/吨；广西钦州港报价2380-2400元/吨不变；商业商报价持稳，但市场成交量较低，存正在议价空间。期货07合约收盘2356（+8），持仓139。5万手（-14133手）；期货09合约收盘2367（+7），【基差】港平舱价2320元/吨，取07合约基差-36，取09合约基差-47；港现货收购价2290元/吨，取07合约基差-66，取09合约基差-77，现货价钱不变，期货价钱小幅反弹，基差走阔。【供应】港晨间汽运集港量约0。75万吨，火运0。35万吨，到港量不高；鲅鱼圈港晨间汽运集港量0。42万吨。火运1。25万吨，估计全天集港量2万吨；山东地域深加工企业门前到货残剩车辆723辆，【库存】北方口岸库存508万吨，去库13万吨；南方港库存150。3万吨，去库14。8万吨。期堆栈单201247手，新增879手。【概念】从现货市场动态来看，东北产区呈现出明显的布局性特征：优良高价粮源成交活跃，商业商对低价遍及采纳惜售策略，叠加深加工企业提价保供，配合建立起区域市场的强势款式。华北地域则处于阶段性供应期，深加工企业维持平稳收购价钱，导致区域内现货价钱陷入胶着态势。南北两港价钱虽连结不变，但市场交投空气冷僻，成交量持续处于低位盘桓。产区供应端的收紧趋向，为价钱供给了的底部支持，又显著压缩了价钱上行空间，市场陷入多空博弈的僵持场合排场。瞻望后市，口岸库存去化历程将成为市场环节变量。若去库速度不及预期，现货市场缺乏本色性利好驱动，价钱反弹动能将持续不脚，估计短期内市场仍将维持震动款式。【价钱】现货市场，05月14日涌益全国外三元生猪均价14。74元/公斤，较前一日下跌0。01元/公斤；河南均价15。06元/公斤（-0。05）。现货供需博弈，养殖端对降价行为仍然有抵触情感，但高价生猪走货结果欠安，下逛屠宰量从线手（+19283）。LH2507收于13645元/吨(+70)，LH2509收于14020元/吨(+135)。【概念】生猪市场产能指向供应趋松预期犹存，趋向偏空款式未改，但产能波动无限、养殖端低价惜售、二育滚动、低价屠企入场志愿仍存，各方情感隆重，贫乏极端行情根本。期货各合约分歧程度贴水反映周期及季候性预期，近月仍以基差修复逻辑为从，远月合约期待现货破局验证弱预期可否以及若何兑现。跟着气温回升，前期累库压力预期升温，节后需求惯性回落。若无外力驱动，远月情感的好转亦有赖于近端利润的收缩。但五一节前盘面部门压力，节后现货贬价未现，继续横盘博弈，持续关心养殖端出栏及二育心态，盘面价钱偏低资金情感扰动更为较着。
